在交出一份创下上市以来最大跌幅的事迹后，执掌老白干酒长达13年的董事长刘彦龙，顷刻间要退场了。

5月9日，老白干酒发布公告称，因个东说念主苦求，刘彦龙不再担任公司新一届董事会董事候选东说念主。在此之前的4月23日，老白干发布的董事会换届议案骄矜，刘彦龙仍将连任。令投资者偶然的是，只是15天事后，刘彦龙就速即变卦。

在刘彦龙离场前，老白干酒在2025年交出了“史上最差”收货单。期内，公司营收与归母净利润永别同比大跌23.07%和45.40%，旗下五大品牌全线败退，一年内净流失超1200家经销商，计较活动现款流更是荒僻出现近3亿元的净流出。

尽管在2026年一季度，老白干酒依靠百元以下低端居品的拉动实现了细微反弹，但在表里交困、区域苍老的护城河被不休蚕食确当下，接棒者王占刚所面对的，是一个亟待重塑渠说念信心与增长逻辑的烂摊子。

交出史上最差事迹

2025年，老白干酒交出了一份史上最差收货单。

数据骄矜，公司全年实现营收41.21亿元，同比大幅下落23.07%；归母净利润4.30亿元，同比下挫45.40%，净利润十足值整宿跌回四年前。岁首搞定层唯利是图定下的54.7亿元营收标的，最终仅完成了75%。

事迹崩盘背后，老白干酒旗下五大品牌（衡水老白干、武陵酒、板城烧锅、文王贡酒、孔府家酒）际遇了系统性滑铁卢。

看成支捏事迹底盘的中枢，衡水老白关系列2025年实现营收21.39亿元，同比下滑17.40%。曾被委托厚望、承担公司高端化与利润引擎重担的湖南武陵酒，在酱酒降温与省内竞品的阻击下，营收同比大跌29.59%至7.74亿元。并购得来的板城烧锅、文王贡酒和孔府家酒，降幅雷同在20%至40%之间。

从居品结构上看，非论是代表高端解围的100元以上居品，照旧看成寰球消费基本盘的100元以下居品，均际遇了阛阓的白眼。高端打不开场地，低端守不住防地，老白干酒堕入了两难。

在居品线、居品结构数据全线下滑之际，老白干的造血身手也面对着缺少的风险。

2025年，老白干酒计较活动产生的现款流量净额为-2.93亿元，同比大跌154.80%。这是该主见近五年来初度转负。当账面录得4.30亿元净利润，而真确现款却流出近3亿元时，7.23亿元的“剪刀差”，暴裸露老白干在销售回款上的迂缓，和对过往年度欠款的合并偿付压力。

现款流干涸了，经销商也在大规模离场。2025年，老白干酒经销商总和净减少1229家。其中，也曾的利润奶牛武陵酒在湖南大本营流失了1396家经销商，安徽阛阓净减少218家。尽管公司在年报中将此遮挡为“主动优化经销商结构、保重阛阓秩序”，但左券欠债较期初减少了3.71亿元，降幅26.56%，标明渠说念打款意愿出现了断崖式下滑。

步入2026年一季度，老白干酒似乎踩住了刹车。期内实现营收12.20亿元，同比增长4.49%；归母净利润1.65亿元，同比增长8.55%。但这个小小的“开门红”，完全依赖于100元以下低端居品的“托底”，开云(中国)2026世界杯官方app下载而100元以上居品仍在不绝下滑。不仅如斯，公司一季度的销售用度和研发用度均被大幅压缩，依靠“布衣疏食”和“低端冲量”换来的增长，澄澈阻拦可捏续性。

老白干酒的困局，天然有白酒行业步入深度挪动期、消费场景松开的客不雅要素，但河北大本营阛阓的失守，则完全是自己计较策略与区域竞争加重的成果。2025年，河北阛阓实现收入25.37亿元，同比大幅下落18.64%。在丛台酒业强势冲击省酒第一阵营、山庄老酒逆势稳住30亿盘子的夹攻，加之寰宇性名酒渠说念下千里的降维，老白干酒“冀酒苍老”地位依然不稳了。

刘彦龙掌舵13年

在老白干酒事迹最昏黑的时候，61岁的刘彦龙以一种略显独处的姿态，罢了了其在老白干36年的管事糊口。

刘彦龙的阅历，是一部典型的国企酿酒东说念主飞腾史。1989年，他参预老白干酒厂，从最下层的本事员干起。随后，他历任科长、车间主任、分厂厂长、副总司理、总司理，最终在2013年11月细密接过老白干酒上市公司的帅印，并于2015年5月出任老白干酿酒集团董事长。

在执掌老白干酒的这13年里，刘彦龙曾是这家老牌名酒涅槃荣达的中枢推手。

2015年，面对上一轮白酒深度挪动期的阵痛，刘彦龙主导了老白干的“混改”，毅力引入职工和优秀经销商捏股。这一举措极地面引发了里面活力与阛阓推力，使得老白干在曩昔实现了营收与净利的两位数逆势双增。

刘彦龙任内最具符号性的手笔，是2018年主导春联思控股旗下丰联酒业的并购。这场蛇吞象式的本钱运作，不仅让老白干酒一举囊括了武陵、文王贡、板城烧锅和孔府家四大品牌，更让其偶然地踩中了随后爆发的酱酒风口。带有“茅武郎”名酒基因的武陵酒，在刘彦龙的运作下速即成长为公司利润“奶牛”，其毛利率一度高达80%以上，撑起了老白劳动迹增长的半壁山河。

借着并购东风，刘彦龙在2018年高调喊出了“称霸河北，名震寰宇”的计谋标语。在2021年至2024年间，老白干酒的营收从40.27亿元稳步增长至53.58亿元，归母净利润的年复合增长率更是高达26.46%。

高光时候除外，刘彦龙在计谋预判与品牌定位上亦然反复折腾。

刘彦龙刚上任董事万古，便唯利是图地抛出了营收百亿的标的。但随后十余年里，这一标的永恒未能收尾，最佳收货也不外刚刚过半。多品牌的跨省布局虽然作念大了规模，但也导致了企业资源的分布与里面协同的不及。

为业界所诟病的，是其在中枢品牌定位上的傍边扭捏。也曾那句由胡军代言、“衡水老白干，喝出男东说念主味”的告白语，精确击中了受众的方式共识，号称白酒营销的经典。但2018年，刘彦龙主导搞定层将这句告白语，替换成了泯然世东说念主的“喝老白干、不上面”。

这种阿谀所谓寰球需求、却废弃了品牌最特有文化基因的作念法，被业内视为一次紧要的计谋缺点。不仅拉低了老白干的文化档次，更在而后数年里白白消耗了强大的营销资源。近期，觉悟后的老白干酒才又从头将“男东说念主味”纳入品牌传播体系，但错失的八年光阴已无法解救。

在刘彦龙13年的掌舵期里，他曾请示老白干酒突破周期、开疆展土开云(中国)2026世界杯官方app下载，是一位当之无愧的帅才。但在白酒行业竞争逻辑发生根柢改革的今天，面对大本营阛阓的失守和百亿标的的驴年马月，刘彦龙的颓落退场，也折射出传统酒企搞定层在嘱咐新消费环境时的力不从心。